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房价在不同时期货币政策传导机制中的作用——基于热最优路径模型研究

崔啸  蔡安辉  董纪昌  
【摘要】:本文在理论分析基础上,运用统计物理学中的热最优路径模型分析了不同时期我国货币政策中介目标(M2)与房地产价格领先滞后关系的动态变化,研究发现M2同比增长率与房屋销售价格指数的领先滞后关系在2007年第1季度发生转变。在此基础上,本文运用广义脉冲响应和方差分解对2007年1季度前后房地产价格在货币政策传导机制中的作用进行了实证分析。研究结果表明,2007年后M2增长率对房地产价格指数的解释能力降低,而房地产价格指数对通货膨胀的预测能力增强,表明随着我国房地产市场的逐步成熟,住房的财富效应逐渐显现。

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