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基于过度自信的上市公司经理股票期权补偿研究

陈其安  
【摘要】:借鉴Gervais和Daniel等人提出的过度自信表示方法,在假设公司股东风险中性、经理风险厌恶且过度自信的条件下,利用一个简单的两期资本预算决策模型和实物期权方法,建立恰当的数学模型研究上市公司经理的过度自信心理偏好对其股票期权补偿的影响。研究结果表明,使公司价值最大化的股票期权补偿数量将随着经理过度自信程度的提高而减少;在一定条件下,使公司股东收益最大化的股票期权补偿数量也将随着经理过度自信程度的增大而减少;在使股东收益最大化的最优股票补偿合同中,过度自信经理要求得到的股票期权补偿数量一定少于理性经理所要求得到的股票期权补偿数量;使公司价值最大化的股票期权补偿数量大于使股东收益最大化的股票期权补偿数量。

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