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影响中国股市股票收益率的多因素实证分析

王永锋  蒋屏  
【摘要】:FF[J. Finance (1992) 427]发现公司规模、财务杠杆、股东权益的账面价值/市场价值、每股收益/股票价格以及β系数对股票的平均收益率有显著影响。本文运用FF模型,通过统计分析,研究了中国股市股票收益率与公司规模、财务杠杆、股东权益的账面价值/市场价值以及每股收益/股价四因素之间的关系。研究结果发现:在中国的股票市场上,公司规模和股东权益的账面值/市值两个指标对股票的收益率有较明显的解释预测作用。另外,账面财务杠杆和市场财务杠杆对股票收益率也有较显著的解释预测作用,但是这两个指标的解释作用从属于公司规模和股东权益的账面值/市值这两个指标。

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