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债务市场存在声誉替代机制吗?——来自审计师选择的证据

瞿旭  瞿彦卿  戚傲楠  李明  
【摘要】:研究目的在于探讨,债务市场是否存在声誉替代机制,从两个维度,债务成本和融资规模进行了测量。研究结论发现,(1)非国有企业聘请高声誉审计师显著地降低了债务成本、减轻了融资约束,而国有企业不存在类似结论。(2)非国有企业的市场声誉对审计师声誉具有抵消作用,即公司自有声誉越强,越不需要审计师声誉在债务成本、融资规模上的议价能力,而国有企业方面,没有发现相关证据。(3)相对非国有企业,国有企业的债务融资对利率变化更敏感,间接证明了发展"政治关联"所获取的信贷便利好处。(4)债权人不会因为优异的公司治理降低利率,但是在考虑公司偿还能力方面,公司治理是一个积极因素。

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