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牛熊市视角下的资产配置

郑振龙  陈志英  
【摘要】:本文利用马尔科夫机制转换向量自回归模型将我国资本市场分为"熊市"和"牛市",采用Monte-Carlo方法模拟"熊市"、"牛市"下的最优资产配置行为,并且引入贝叶斯学习过程研究牛熊市下的动态资产配置。研究结果表明:(1)不同的市场机制以及动态调整频率对最优资产配置有较大的影响,短期期限效应更为显著;(2)与忽略机制转换的传统的资产配置模型相比,即使在极度风险厌恶的情况下,也会造成2%的福利损失。

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