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行业特征、股权结构与并购绩效——来自中国上市公司的经验证据

彭中文  李伟田  何静雅  
【摘要】:本文选取2003—2005年上市公司发生的控制权转移案例,对2002—2009年的财务数据进行面板数据分析得出,控制权转移有利于公司绩效的提高;第一大股东持股比例与公司绩效呈U型关系,赫芬达尔指数与公司绩效负相关,"一股独大"的股权结构有待改善。划分为三个行业后,不同行业的股权性质与公司绩效之间的关系有所差异:流通股比例在分行业后呈显著的U型或倒U型关系,这与总样本中关系不显著的结论不同;机械设备业的法人持股比例与公司绩效呈倒U型关系,而国家持股比例不显著;零售贸易业的国家持股比例与公司绩效分别呈倒U型关系,而法人股呈正U型关系;金属非金属业的国家持股、法人持股比例与公司绩效关系均不显著。

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