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自主性治理 投资行为与股票收益

马连福  陈德球  
【摘要】:本文在代理理论框架下,基于中国公司治理从"合规"阶段的强制性治理向"创新"阶段的自主性治理演进的制度背景,采用"治理机制—公司行为—经济后果"研究范式,以自主性治理中的投资者关系管理为研究视角,选择投资行为作为切入点,对自主性治理如何影响股票收益进行了理论分析,并以我国上市公司2005—2007年的数据为样本进行了实证检验。结果发现,投资者关系管理与股票收益显著正相关,而其实现方式主要是通过作用于公司投资行为这一中介变量来实现。上述研究发现,探究了公司治理影响经济后果的具体途径,揭开两者之间的"黑箱"之谜,对理解公司治理影响经济后果的实现方式上提供了一个有益的视角。

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