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政治关联、信贷资源获取与投资效率——基于中国上市公司的实证研究

黄新建  唐良霞  
【摘要】:本文首先分析了政治关联是否有利于信贷资源的取得,然后进一步考察了政治关联对企业投资效率的影响,最后分析了政治关联企业在各投资方向上的不同偏好。研究发现,政治关联企业能够获得较多的信贷资源;不同产权性质的政治关联企业在投资效率方面,呈现出了不同特征,具有政治关联的国有企业表现出更为严重的过度投资,民营企业中,两种类型的政治关联给企业的投资效率造成了非对称的结果,政府官员型政治关联导致了企业低效率的投资,代表委员型政治关联抑制了企业低效率的投资;从不同投资方向上来看,有政治关联的企业获得信贷资源后更偏好在固定资产方面的投资,代表委员类政治关联可以促进企业在RD方面的投资,而对股权投资和无形资产投产并没有产生实质性的影响。研究结果不仅丰富了政治关联对企业投融资的相关理论研究,并且对企业如何正确认识政治关联对企业发展的作用有一定的启示。

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