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投资者情绪与银行信贷资源配置

刘志远  黄宏斌  
【摘要】:本文探究高涨的投资者情绪是否及如何影响银行的信贷资源配置行为,并进一步分析了情绪的介入是提升还是降低了信贷资源的配置效率。研究发现,伴随着市场整体投资者情绪的高涨,上市公司获得的银行借款普遍增加;在总量增加的同时,银行借款更多给予那些真正需要资金并且融资困难的民营小规模上市公司,这类公司融资约束问题得以缓解,信贷资金配置效率提高。然而,从获得贷款后企业投资效率的后验角度,投资者情绪高涨期信贷资源的配置效率却有所降低,尽管过度投资组与投资不足组在情绪高涨期均获得更多银行借款,但融资约束问题的缓解并没有完全改善上市公司的投资效率,过度投资组获得的更多银行借款反而使得过度投资问题更加严重。从某种程度上,银行的协调运转和信贷资源配置效率的全面提升也依靠于股市的健康与稳定。

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