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并购溢价的决定因素——基于目标公司的整体情况的研究

邹彩芬  
【摘要】:相对于自然成长与通过创新寻求发展,并购能够使企业获得更为快速的增长。但是并购过程中,并购企业为取得目标企业的控制权通常会支付很高的溢价。围绕着并购企业与目标企业的特征以及并购交易的特性,学术界展开了广泛的探讨。但是较少涉及目标企业的整体状况。本文首先研究了并购宣告前后目标企业总的成长机会、平均业绩与资产状况对并购溢价的影响;然后以各目标公司的月平均市盈率与标准普尔市盈率为自变量,各目标公司月平均溢价为因变量,采用时间序列数据进行回归。研究发现,标准普尔市盈率对单个目标公司的并购溢价存在显著影响,各目标公司的月平均市盈率对月平均溢价存在显著性负影响。

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