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控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?

刘志远  靳光辉  
【摘要】:公司会迎合投资者情绪增加投资,但是这些投资可能是一种非效率投资。在股权集中的所有权结构下,投资非效率损失大部分由控股股东承担,他们为什么还要迎合投资者情绪增加投资呢?本研究认为受情绪冲击增加的投资尽管缺乏效率,但是却扩大了控股股东拥有的控制性资源,增强了控制权私利产生的基础,而且可以获得良好的市场反应。控股股东表面上迎合投资者偏好进行投资,实质是利用投资者高涨情绪为攫取控制权私利寻求有利时机。本研究为控股股东攫取控制权私利的时机选择提供了经验证据,又为控股股东存在情形下投资决策依然受到情绪影响提供了解释,深化了上述两个方向的研究。

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