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上市公司IPO后业绩滑坡成因研究

杨模荣  
【摘要】:以2003-2008年中国实行股票首次发行核准制的IPO公司为样本,本文研究发现,样本公司发行前报告了远高于行业平均水平的利润率,上市公司IPO后业绩滑坡和投资收益率均值回归假说一致。在投资报酬率边际递减规律的作用下,样本公司发行后投资规模的扩张造成利润率以更快的速度向均值回归,没有证据能够支持样本公司发行前存在系统性的利润操纵。进一步研究表明,Jones模型估计的非预期应计不能表征样本公司盈余管理,公司财务理论更易于解释会计应计对企业业绩的影响。

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