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基金投资在追求价值吗?

姚颐  刘志远  相二卫  
【摘要】:长期以来我国基金的许多负面行为令其在市场中获得投机者的评价。但本文发现在我国并非有效的证券市场,基金的投资也同时体现出了对于价值的追求。本文首次以我国基金2002-2008年的季度数据为例,从基金的投资行为与投资效果两方面进行了研究,发现总体而言基金的投资遵从了价值投资这一主线,基金作为知情交易者有能力对未来价值进行预测,并据此进行价值投资。同时,基金的交易行为发生后股价对未来价值有明显的提前反映,提高了证券市场的定价效率。另外,为了深入分析基金的交易行为,不同于已有研究,本文将基金的交易行为细致划分为新建仓、清仓、增减仓三种情况分别予以实证,并发现了不同的决策依据。最后,本文发现我国基金相比于美国共同基金更加注重股票的长期价值,并在文中给出了合理解释。

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