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融资约束是上市公司间收购的动机力吗?

吴红军  
【摘要】:本文对企业在外部资金来源渠道狭窄时,希望通过收购行为构建企业集团,从而形成企业内部资金市场、缓解融资约束的理论假说进行了实证检验。结果发现,中国上市公司不论在收购事件发生之前还是之后,投资水平都与现金流表现出强烈的正相关水平,说明企业始终面临融资约束。但收购事件完成后,企业融资约束得到缓解。结论支持了公司收购动机的融资约束假说。

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