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掏空与控制权转移的财富效应——以啤酒花控制权转移为例

姚燕  
【摘要】:基于控制权转移市场理论,本文以1999年发生控制权转移的上市公司啤酒花(600090)为例,对上市公司控制权转移中的财富效应进行了实证分析。以1999年8月16日控制权转移的公告日为准,通过对公告日前后40天即(-20,20)期间啤酒花累计异常收益率的计算和分析,本文对啤酒花控制权转移的短期财富效应进行了检验;通过对控制权发生转移前两年和转移后四年啤酒花长期财务绩效指标的分析,本文发现,控制权转移并没有给上市公司带来绩效的改进。收购方股东通过获得上市公司控制权进行"掏空",即通过包括担保贷款、占用上市公司资金等方式从上市公司和中小股东处获取了巨额财富。

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