【摘要】：本文首先从资产调整效应和信号效应出发设计央行干预的目标汇率,在满足福利损失和干预成本最小的约束下推导了满足最优干预行为的汇率决定模型,接着通过实证估计来探寻央行干预的信号效应和资产调整效应的表现,最后利用可变参数模型对汇改三年多来央行干预效应进行了动态分析。本文实证研究表明,央行的干预减轻了汇率的波动,同时干预的信号效应正缓慢增强,而资产调整效应则逐渐弱化。