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上市公司比非上市公司有更快的对外直接投资速度吗?——基于中介效应检验的实证研究

余官胜  
【摘要】:在我国企业对外直接投资快速增长的趋势下,本文从速度视角研究上市公司和非上市公司的对外直接投资特征差异,并探寻其中的影响渠道。在理论上,本文阐述了上市公司对外直接投资速度的融资便利正向影响和决策滞缓负向影响机理。在实证上,本文匹配《中国工业企业数据库》、《境外投资企业(机构)名录》以及《中国上市公司治理结构数据库》中的上市公司名录构建微观数据库,研究发现上市公司对外直接投资速度在总体上慢于非上市公司。进一步地,由于企业异质性的存在,上市公司对外直接投资速度慢于非上市公司的实证结果仅出现在发达国家东道国分样本和非国有企业分样本中。此外,本文采用倾向得分匹配估计验证了各样本实证研究结果的稳健性;中介效应检验则进一步确认了上市公司对外直接投资速度的融资便利正向影响渠道和决策滞缓负向影响渠道。

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