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房价泡沫、宏观经济与政策

彭海城  
【摘要】:分离房价的价值成分和泡沫成分是研究与房价相关的一系列问题的关键。本文运用长期约束的结构向量自回归方法将房价分解为价值成分和泡沫成分,并分析各成分与相关宏观经济变量之间的关系。主要结论有:第一,总供给冲击主导着房价的走势,房价的变化基本反映了价值的变化。第二,在样本期内,真实产出的波动基本是由总供给冲击造成的,房价泡沫对利率的影响较大。这些结论有助于认识房价与宏观经济的关系,从而为相关政策的制定提供依据。

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