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股权分置改革的背景下上市公司并购信息披露的股价影响研究

刘文革  周方召  仲深  
【摘要】:改革开放三十年来中国证券市场取得了长足的进步,尤其是自股权分置改革以来,证券市场监管力度逐渐加强,通过对比股权分置改革前后并购信息披露的效率和质量,从而发现并购信息披露问题是否有所改善,改善程度如何,该背景下的并购事件是本文研究所关心的重点。但由于股权分置改革启动以来真正全流通市场化的收购案例依然较少,本文在此选取了收购价格接近目标上市公司股票市价的收购作为研究对象,同时纳入了全部5家券商借壳并购这一在近期对金融板块甚至整个资本市场影响较大的新概念并购,以充分体现中国资本市场的近期特征,并以此为切入点,分别采用了事件研究法、残差系数法和邹检验方法研究重大并购信息披露对市场走势影响,同时本文利用GARCH方法对具有代表性的个股进行了计量经济分析。

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