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公平信息披露规则的实施对股票收益的影响——基于中国深圳中小企业板的实证研究

黄德春  张瑞  
【摘要】:公平信息披露规则作为一项证券法律制度,其颁布与实施本身也是一种信息,影响证券市场参与者的行为。国外学者对公平信息披露规则实施后的经济效果进行了实证研究,而公平信息披露规则的实施对我国证券市场的影响是怎样的呢。本文以中国深交所中小企业板为例,以《中小企业板上市公司公平信息披露指引》的出台为契机,运用事件研究法,对《指引》的发布这一重大事件对股票收益的影响进行实证研究。研究发现《指引》的发布使样本公司的累计超额收益率为负值并急剧下降,这一结果说明公平信息披露规则的实施对中国深圳中小企业板市场产生负面影响,本文的研究结果为公平信息披露规则需要进一步的完善提供一定的经验证据。

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