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有跳风险与时变市场结构的多资产最优组合投资

邓国和  
【摘要】:本文假定股票价格服从跳扩散模型以及利率、资产额外回报率和通货膨胀率等市场变量满足均值回复过程,研究了投资者在这四种市场状态变量组成的时变市场结构风险中投资于股票、无风险债券和银行存款等三资产组合的最优投资问题。应用随机动态规划原理建立了最优投资策略对应的HJB(Hamilton-Jacobi-Bellman)方程,并在风险资产价格跳跃的大小服从非对称分布以及CRRA(constant Relative Risk Aversion)效用函数的假定条件下得到了投资策略表达式,并利用数值实例分析了跳风险、投资偏爱度和投资水平期对投资策略的影响。

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