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内部资本市场的理论深化与价值链改进——以上海电力公司的15年探索为例

刘浩  汪雅琼  石坚忠  
【摘要】:资金集中管理进而建立内部资本市场是当前许多企业集团努力的方向。本文对内部资本市场进行了理论深化:内部资本市场始于资金集中,但其正面作用能否发挥则取决于公司的投资能力(包括总部投资和对分部资源分配)。在治理水平较低从而导致两层代理成本较高的公司,资金集中可能通过错误的投资而带来更多的价值损耗。在总结了适合建立内部资本市场的企业特征的理论框架(外部资本市场、合理多元化与良好公司治理)后,本文利用价值链分析对建立健全内部资本市场的流程再造进行了三个梯次的讨论。最后以较为成功建立内部资本市场的上海电力公司为例,对前述理论研究进行了检验。

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