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股票收益率的异方差:基于交易量及异质信息分解的经验检验

孔东民  
【摘要】:本文在对沪市股票日收益率进行GARCH效应检验的基础上,首先以交易量作为市场上随机信息流的代理变量对GARCH模型加以修正,并由此考察收益率的异方差性;然后再按照异质信息流对交易量进行分解,以此考察收益率的波动的对称性。结果发现:在引入交易量之后,原本显著的GARCH效应趋于消失,而且正信息对收益率波动的影响显著小于负信息的情况。此外,股票上市时间愈长,则交易量代理其信息流愈稳健,且异质信息下的不对称性也愈显著。

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