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金融格局的变化与金融的宏观调控

吴军  
【摘要】:本文从经济的总体均衡角度,探索资本市场逐步发展、完善所引致的金融格局变化对货币政策的影响,主要讨论和解决这样四个方面的问题:(1)货币与商品的对立,是价值实体与价值形态的第一次分离,并由此而使流通领域分化为商品市场和货币市场;资本、证券与货币的鼎立,是价值实体与价值形态的第二次分离,由此而使相对独立的资本市场形成并逐渐成熟,从而造就了宏观经济中商品市场、货币市场和资本市场三足鼎立的格局。(2)在“二次分离”理论的基础上,提出了资本市场的均衡机制包含资本的供求关系和金融资产的供求关系,分别构造出这两个方面供求关系的简单模型,研究了资本市场的均衡条件,并分析了资本市场均衡机制的复杂性对加深经济非均衡性的影响。(3)在宏观经济方面,资本市场是联系商品市场和货币市场的纽带或桥梁;而资本市场的自身均衡,则是实现总体经济均衡的中间环节。(4)在资本市场的生成并逐渐成熟、与商品市场和货币市场并立的条件下,资本市场因素会影响到货币政策的传导和实施效果。因此,在制定和实施货币政策时,需要考虑资本市场的货币容纳量问题、证券交易对利率政策的反应问题,并且应该将证券价格指数编制到货币政策目标的物价指标体系中。

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