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稀有事件,负债估值与信用风险

丁小培  古志辉  韩立媛  
【摘要】:本文假设稀有事件的发生可以用泊松过程描述,建立了包含几何布朗运动和泊松过程的复合随机过程研究公司负债价值和违约概率的影响因素,获得了一些研究结论。首先,在考虑稀有事件之后的泊松跳跃模型估算的负债价值要低于传统模型估算的价值,而获得的违约概率则要大于传统模型获得的违约概率。其次,资产每发生一次负跳跃引起的资产缩水率与违约概率呈现一种正相关关系;违约概率是泊松到达率的凹函数。最后,违约概率随着泊松跳跃次数的增加而增加。在泊松到达率和资产缩水率都较大的区域,违约概率的边际变化最大。

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