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《第十一届中国管理科学学术年会论文集》 2009年
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基于主体的股票市场交易者行为机理分析

霍建强  张蜀林  王书平  夏新国  
【摘要】:本文从行为金融理论中投资者的羊群行为和相似性启发出发,运用基于主体的建模方法,建立了一个人工股票市场。市场中的交易者按照风险一定下收益最大化作为自己的决策依据,根据各自的价格函数形成期望价格,通过模拟真实市场中的登记结算机制,对股票进行报价和交易。分析表明,人工股票市场具备尖峰厚尾、波动率聚集等真实市场的统计特性。最后针对不同阶段的市场价格建立了ARMA模型,通过模型的拟合度分析,验证了交易主体具备一定的学习能力。

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