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香港恒生指数期货价格发现功能的实证分析

姚荣辉  毕沙沙  
【摘要】:本文以香港恒生指数(HSI)和 HSI 期货为研究对象,通过对每个月到期的期货合约期内每日收盘价按成交量加权处理得出的期货价格和到期日对应的现货价格这两个时间序列数据从两个阶段和合约期限长短两个角度进行了数量化的分析,运用协整理论检验了 HSI 期货与 HSI 之间的长期关系,并给出了它们的误差修正模型 (ECM),最后采用 Granger 因果关系检验了期货市场的价格发现功能。

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