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《第六届(2011)中国管理学年会论文摘要集》2011年
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股东特征、海外并购与市场绩效——来自中国上市公司的经验证据

钱婷  邢喆  张诚  
【摘要】:过去的研究就中国上市公司股东特征与企业战略及绩效的关系并没有达成一致的实证结果。本文以海外并购为研究情境,运用资源依赖和股东支持的理论视角,考察了股东特征通过保障高风险战略实施、创造企业财富的新机制。基于中国上市公司2001~2010年的91项海外股权并购样本,本文运用事件研究方法分析发现:1)在大部分的事件期内,海外并购取得显著为负的累积超常收益,表示海外并购总体而言对上市公司造成了财富损失;2)国有控股性质的上市公司比私有控股公司海外并购的市场绩效更好;股权集中度、流通股比例与海外并购的市场绩效分别呈显著的正相关与负相关关系。研究结果支持了股东通过维持企业在不确定环境下的外部资源、保障企业高风险战略实施从而创造企业财富的机制,拓展了资源依赖理论,丰富了股东支持、公司治理和中国企业海外并购研究。
【作者单位】:北京大学光华管理学院
【分类号】:F271;F272

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