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《第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集》 2009年
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控股股东、机构投资者与现金股利

高雷  张杰  
【摘要】:本文选取沪深两市2003至2007年(非金融类)上市公司的数据,实证检证了控股股东与现金股利的关系及机构投资者对现金股利的影响。研究发现:控股股东持股比例越高,发放现金股利的力度和倾向越大。但在非国家控股的上市公司中,控股股东持股比例对现金股利的发放力度与倾向的影响不明显。机构投资者会支持控股股东发放现金股利,且其持股比例越多,现金股利的发放倾向越强,发放力度越大。目前,在我国大多数上市公司一股独大及机构投资者持股比例普遍较低的情况下,机构投资者监督控股股东的成本过高,附和控股股东带来的好处高于监督控股股东带来的收益。因此,机构投资者会选择支持控股股东发放现金股利。

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