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《第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集》2009年
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中国上市可转债双因素定价模型研究——基于二叉树和蒙特卡罗模拟方法

李莉  毛奕  薛冬辉  
【摘要】:近年来,可转债在中国已经成为一种重要的融资工具和投资品种,但与西方国家不同,中国上市可转债有其特殊性,不能直接套用西方成熟市场的可转债定价模型。如何构建适合中国资本市场特征的可转债定价模型,已成为当前研究领域中一个亟待解决的课题。本文在此背景下创新地综合利用了二叉树和蒙特卡罗模拟方法建立基于股价和利率的可转债双因素定价模型,并通过实证研究证明了该模型的有效性。研究发现,在2008年8月至2009年2月期间,中国上市可转债整体上存在低估现象,随着证券市场的理性回归,低估幅度有所减小;同时,在特别向下修正条款将被触发之前,可转债价格会逆势上涨。

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