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《第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集》 2009年
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多元化公司战略变革的市场反应研究

周杰  薛有志  
【摘要】:随着企业多元化战略的频频失败,通过归核化实现多元化公司的战略变革已成为企业成长方式的一种选择。归核化战略是否可以为股东创造价值,及其价值效应的影响因素等问题的揭示,将有助于推动实践界对归核化战略的认识,以及指导中国上市公司归核化战略的有效实施。对此,笔者以中国上市公司为样本,利用事件研究与多元回归的方法检验后发现:整体上看,归核化战略公告没有引发积极的市场反应,公告日及后十天的平均累计超额回报率为-2.31%;通过资产剥离实施的归核化战略显著地削弱了其对股东价值的负面影响;此外,归核化战略的价值效应与战略变革前经营绩效显著负相关,与现金持有水平显著正相关。

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