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《第三届(2008)中国管理学年会论文集》2008年
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民营上市公司高管人员报酬的决定因素研究

武立东  王建  
【摘要】:设计以报酬制度为核心的激励机制从而降低代理成本是管理学的重要研究课题,高管报酬的决定并非单纯的技术设计,而是和财务、公司治理机制密切相关的整体。针对这一命题以2002年~2004年深、沪两市的224家民营上市公司为样本,采用面板数据处理方式,实证检验企业绩效、治理机制与高管报酬的相关性。实证结果为我国民营上市公司的企业绩效与高管报酬正相关,并识别出治理机制中影响高管报酬的两个重要变量:内部股东集团和外部董事,内部股东比例与高管报酬正相关、外部董事比例与高管报酬负相关。研究结论表明民营上市公司的内部股东比例越大反而带来更高的高管报酬水平,二者之间存在互补关系表明我国民营上市公司中存在大股东对高管层的"赎买行为"。而来自民营上市公司外部董事的治理机制可以有效地解决高管层的内部人控制问题、降低代理成本,表明董事会在民营上市公司治理中发挥着重要的战略参与的作用。

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