实际控制人监督、业绩指标质量与经理人激励——来自私人控股上市公司的经验证据

【摘要】：本文研究私人控股上市公司的实际控制人监督和业绩指标质量对经理人激励的影响。具体地,以实际控制人兼任薪酬委员会委员与否来衡量实际控制人监督的力度,利用我国2005-2010年间私人控股上市公司的数据研究发现,与实际控制人不兼任薪酬委员会委员的公司相比较,实际控制人以董事身份兼任薪酬委员会委员的公司中经理人薪酬-业绩敏感度更高,且这一关联关系只出现在业绩指标质量相对较高的公司中。本文的发现意味着,对于私人控股上市公司来说实际控制人通过直接参与薪酬委员会的运作可有效监督和改进经理人激励,同时该机制的效果依赖于公司业绩指标的质量,这为我国私人控股上市公司实际控制人的正面治理作用提供了证据。本文的发现还意味着,在独立董事和股东之间的代理问题未得到很好解决之前,完全独立的薪酬委员会未必是最优的制度安排。

【作者单位】：清华大学经济管理学院中央财经大学会计学院
【分类号】：F272.92;F832.51;F224

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