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《第三届海峡两岸会计学术研讨会论文集》 2011年
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投资者确认性偏差与信息反应机制的实证研究

张荣武  沈庆元  
【摘要】:本文以对投资者先验信念的定量衡量为基础,检验了确认性偏差在投资者信息反应机制中的作用。实证结果表明在特定情况下,投资者确认性偏差会影响其对新信息的反应方式:即当投资者的先验信念对公司发展前景预期较好时,投资者确认性偏差存在并影响其对与公司相关的新信息的处理,从而产生反应不足或过度反应;而当投资者的先验信念预期公司发展前景较差时,投资者则会对与公司相关的新信息进行理性分析,表现出理性反应。因此,投资者的信息反应机制是一个复杂的过程,在分析市场对某一信息的反应时,必须同时考虑该信息的类型与投资者对特定上市公司的先验信念。

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