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《中国会计学会2011学术年会论文集》 2011年
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监督或无为:异质机构投资者对代理成本的影响

杨海燕  孙健  
【摘要】:以往的研究主要是从机构投资者持股的经济后果角度研究机构投资者整体的治理有效性,本文从代理成本的角度深入挖掘机构投资者治理有效性的直接原因,并考虑了机构投资者的异质性,根据其持股集中度、投资目标和持股时间对机构投资者进行类型划分。研究结果发现,机构投资者持股集中度、独立机构持股比例和长期机构持股比例越高,公司管理层代理成本和控股股东代理成本越低,而非独立机构持股和短期机构持股对两类代理成本影响有限。表明公司中持股集中度高的机构、独立机构和长期机构能够抑制管理层的自利行为和控股股东的"掏空"行为,具有积极的监督作用。

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