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《中国会计学会2011学术年会论文集》2011年
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我国基金行业存在锦标赛效应吗?——来自开放式基金的经验证据

肖继辉  彭文平  
【摘要】:由于基金内部治理的失衡,市场竞争是否成为有效的基金外部治理机制。针对这一问题,本文以股票型和混合型开放式基金为样本,系统检查我国基金行业锦标赛是否有效?以及锦标赛激励的经济影响。研究发现我国基金行业存在锦标赛效应,且具有自身的特点。锦标赛机制的有效性受到股市周期的影响,存在时区效应;参与竞赛的输赢中各组基金的风险调整的方式存在差异;输家与业绩中等基金的投资行为调整方向基本一致,而输赢家的投资行为的调整方向相反,幅度相近,主要体现在动量/反向、价值/成长选股风格;输家通过选股风格的改变使得期末业绩排名得到大幅改善,而赢家则出现大幅下滑。本研究对于政府监管部门规范我国基金行业市场竞争和完善基金治理具有理论指导意义。
【作者单位】:暨南大学管理学院会计系 华南师范大学经管学院
【分类号】:F832.51

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