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破产风险、管理者机会主义行为与债务期限结构

石桂峰  虞超  
【摘要】:国内外学者对债务期限结构的影响因素做了一系列的研究,主要的理论包括代理成本理论、信号传递理论和权衡理论。本文研究破产风险、管理者机会主义行为对债务期限结构的作用关系,用我国上市公司2003年-2007年数据对此进行实证分析。研究发现,债务期限结构与破产风险正相关,与管理者机会主义正相关,验证了Flannery(1986)模型。从银行角度考虑看,对于有更高的破产风险以及更多的管理者机会主义倾向的公司,银行不应该借给它们长期债务资金,而结果却证实恰恰相反,这表明我国银行的风险评估机制存在一定问题,而债务期限结构的信号传递机制也没有发挥作用。

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