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《第七届全国财务理论与实践研讨会论文集》2008年
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我国上市公司信息界圈现象的实证分析

祝艳霞  马元驹  
【摘要】:"信息界圈"是指上市公司的信息在传递过程中,按照血缘、地缘或利益等关系形成的"界圈"由圈内向圈外的路径向外界传递的现象。由于信息会影响投资者的决策,会改变投资者的投资组合和交易行为。因此,在证券市场上通过观察上市公司股票的股价和股票交易量的变动,能够在一定程度上说明"信息界圈"现象的存在。文章采用事件研究方法,对沪市上市公司2007年年报公告前后的非正常报酬率和超常交易量进行研究,检验上市公司经济信息在传递过程中是否存在"信息界圈"。实证结果发现非正常报酬率和超常交易量在年报公告前后都存在显著的变化,根据超常交易量的变化对公告期和非公告期的窗口进行划分,符号检验的结果表明超常交易量在这几个窗口内存在显著的差异,表明我国上市公司经济信息在传递过程中存在"信息界圈"现象。

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