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《教育部文科重点研究基地联谊会2008年年会暨青年经济学者论坛论文集》 2008年
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股权分置改革中对价的决定因素:一个理论模型

张海洋  
【摘要】:股权分置改革完成后公司的价值会因对价的支付而发生变化。另一方面,流通股股东和非流通股股东会通过预期股改后的公司价值来决定对价。本文构建了一个模型用以解释对价的决定因素,并找出了均衡对价和稳定对价存在的条件。在此基础上进行比较静态分析得出:公司的市净率和对价正相关。而非流通股股东的议价能力、股改前公司的流通股股权比例、公司的规模和对价负相关。股改前公司的治理情况对对价的影响则取决于两类股东的相对议价能力大小。

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