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《中国经济60年 道路、模式与发展:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)经济、管理学科卷》2009年
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中国中小企业的融资缺口与财务杠杆关系的研究

郭丽虹  
【摘要】:本文利用中国未上市中小企业的财务数据,对融资缺口与财务杠杆之间的关系进行了经验分析。研究发现,在中国,随着中小企业融资缺口的增大,其负债比率有所上升,但新增负债只能在一定程度上弥补企业的资金缺口,这表明中小企业确实存在较大的资金缺口。而且,小型企业相对于中型企业,民营企业相对于国有企业而言,其面临的债务融资约束更为严重。另外,通过对包含融资缺口变量的财务杠杆回归模型的分析发现,融资缺口变量虽然对财务杠杆产生了影响,但它并没有显著改变传统的财务杠杆决定因素的解释作用。此外,本文的研究结果并不支持优序融资理论的观点。

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