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《2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(下)》2008年
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公开上市中的股权结构选择、外部监督与公司治理

王丽  曾庆久  陈柳钦  
【摘要】:对于股权集中的企业,公司治理的效果主要取决外部监督水平,而外部监督水平是由股权结构决定的。本文从企业的初始所有者角度考察企业在IPO中的股权结构和外部监督的选择。本文认为,对于初始股东,提高外部监督虽然降低其控制权利益,但同时也降低了融资成本,最优的监督水平是在私人利益和融资成本之间的权衡。结论认为,上市公司对监督者的选择呈现一种分离的均衡:控制权利益较低的企业才会选择外部监督者,而较高的企业则相反;因而企业选择外部监督可作为区分上市公司质量的信号。对于新兴市场,引进战略投资者对于判别公司治理具有信号作用,并有利于改善公司治理。
【作者单位】:南开大学金融系 天津社会科学院 南开大学金融学系
【分类号】:F271;F276.6

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