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《新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集》 2002年
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中国上市公司融资顺序安排分析

汤胜  
【摘要】:企业的融资顺序是企业为新项目融资时对融资方式选择的一种优先次序安排,企业融资顺序的安排与企业的资本成本,资本结构,现金流量安排,控制权的分配(治理结构和破产)以及企业的财务决策之间存在着互动关系,并影响到企业自身的价值和整体资本市场资源配置的有效性。因此对上市公司的融资顺序进行研究具有重要的理论和现实意义。本文所要探讨的主要内容是我国上市公司融资顺序安排的影响因素,以及上市公司现有融资顺序的经济后果。本文以上市公司融资顺序为视角,运用实证研究与规范研究的方法对我国国有上市公司的融资顺序进行分析,认为仅从我国上市公司自身财务状况出发无法完全解释上市公司现有融资顺序的安排,资本市场的制度安排对上市公司的融资顺序有着重要的影响。在现有融资顺序安排下上市公司的资金使用效率低下。并对如何推动我国上市公司改变现有的融资顺序安排进行探讨。

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