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《新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集》2002年
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股利政策与外部股东保护

肖星  陈晓  
【摘要】:强制性股利政策一般是在法律和资本市场都无法促使企业的内部人主动发放现金股利时保护外部股东的一种措施。中国证监会2002年2月25日颁布的《新股发行管理办法》正式将对部分上市公司的强制性股利政策引入我国。本文以同时有分红和配股行为的上市公司为样本,通过研究国有股、法人股和流通股股东在分红、配股的整个过程中对企业资产控制权的变化分析了我国的强制性股利政策在保护外部股东利益中的作用。本文的研究发现,由于股权分割等现实问题的存在,大股东可能出于自身利益而主动发放现金股利,这使得强制性股利并不能起到保护外部股东利益的作用。实际上,大股东通过放弃配股权的方式增加自己对企业资产的控制能力,而分红则成为大股东将其控制的资产变现的方式之一,也是他们一种变相的法人股减持办法。在这个过程中,流通股股东的利益受到侵蚀,而分红并不能减少这种利益侵蚀。本文使用所控制的资产衡量股东的利益,用实证的方法检验了强制性股利政策的效果,研究结果对于改进现有的法规政策,更加有效地保护外部股东利益具有借鉴作用。
【作者单位】:清华大学经管学院 清华大学经管学院
【分类号】:F275

【引证文献】
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【同被引文献】
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