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《新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集》2002年
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上市公司配股的长期业绩

原红旗  
【摘要】:本文采用两种业绩对照基准和两种经典的回报率计算方法,系统的考察了公司配股后的长期回报率业绩,同时也考察了公司配股的长期会计业绩。研究发现:采用行业和规模对照组作为业绩对比的基准时,公司配股后的长期回报率业绩好于对照组,并没有显著恶化;而采用市场回报率作为业绩对比的基准时,配股后公司的业绩出现了长期恶化的趋势。而若按照资产规模大小对配股公司进行分组,发现规模较大的公司配股后回报率业绩比市场回报率显著恶化;按照市净率对配股公司进行分组,发现市净率高的公司配股后回报率业绩比市场回报率显著恶化;按照配股政策是否严格将配股公司分为两个研究期间,发现在配股政策执行严厉的期间,配股的公司长期的回报率比市场回报率显著恶化,这可能是由该期间上市公司的过度利润操纵造成的。本文也对一次配股公司的长期回报率业绩和会计业绩与多次配股公司首次配股后的长期业绩进行了比较,发现多次配股的公司首次配股后的长期会计业绩和回报率业绩均明显好于一次配股的。

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