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《公司财务研讨会论文集》 2004年
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政府控股、社会性负担与代理成本——一项基于中国上市公司的实证研究

曾庆生  
【摘要】:本文以1999-2002年沪深两市上市公司为样本检验了政府大股东在的“称职度”。实证结果表明,与其他公司相比,政府控股公司因受行政干预而承担了更多社会性负担,即雇佣了更多的职工、承担了更重的劳动力成本;同时政府控股公司的内部人代理问题更加严重,即内部人支付自己高于市场水平的报酬、发生更高的管理费用;并且,政府控股越直接,政府超额雇员越多,从而劳动力成本和代理成本越高。因此,作为最终控股股东的政府影响了公司价值,对中国上市公司而言,控股股东的所有制性质是重要的。

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