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少数股权控股的非效率性及再融资方式的选择

马晓军  
【摘要】:少数股权控股是常见的控股形式,主要包括多种投票权安排、金字塔控股和交叉控股三种形式,它会降低公司运作的效率。我国上市公司中普遍存在少数股权控股问题。本文具体分析了少数股权控股在项目选择、投资政策和公司规模的决定、控制权转让这三方面引起的非效率,并进而探讨减少少数股权控股代理成本的方法,其中着重分析了引入债务约束机制后对效率的提升作用。本文的政策含义在于:对于少数股权控股的公司,在再融资方式选择方面,应鼓励其债务融资,限制其股权融资。

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