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《第五届国有经济论坛“海峡两岸企业改革与重组”学术研讨会论文集》2005年
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相容委托和最优委托权安排:论我国国企治理的另一种分析框架

董直庆  王林辉  
【摘要】:国企改革实践表明,只关注委托人和代理人的利益冲突以及代理人行为,无法囊括我国国有企业当前正发生的所有问题,更多场合企业业绩也取决于委托人的委托效率。本文得出如下结论:第一,传统委托机制和产出可测假定无法实现企业最优(只能是次优)效率。若企业存在多元委托或激励,只有解决好委托或激励间的非兼容和非一致性问题时,企业才可能实现效率最优。第二,在委托和激励约束下,经理最大化效用来对委托和激励做出反应并取舍,国有企业经理的最优选择可能往往是"晋升、退出"等非市场化行为,其他目标弱化甚至失效,从而导致国有企业经营的低效率。因此,本文认为,国企改革应认识到:(1)并非国有企业就一定等价于低效率,国有企业改革就一定是代理人激励和产权改革;(2)国有企业改革在关注代理人的激励问题时,应同等关注委托人的委托有效性问题,只有开展委托和代理的双向改革才有可能解决国有企业治理问题。

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